本次1年期LPR下降主要是由于9月16日央行普遍降准-镇赉新闻
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货币中国-本次1年期LPR下降主要是由于9月16日央行普遍降准-镇赉新闻

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厦门海域渔船翻沉

不少專家分析認為,面對全球降息大潮,未來LPR仍有調整空間。

「很多跟蹤富時羅素與標普道瓊斯兩大指數海外被動投資型資金早已進入A股市場。」多位國內私募基金經理向記者指出。究其原因,此前5月28日、6月21日和8月27日MSCI等國際指數A股擴容前夕,海外資本短線低吸高拋套利行為導致A股一度出現較大波動,因此海外被動投資型資本為了降低A股劇烈波動所造成的交易價格誤差,紛紛選擇提前建倉。

美國致同會計師事務所首席經濟學家戴安娜·斯旺克預計美聯儲12月再次降息。影響美聯儲決策的因素包括貿易政策、英國「脫歐」、海外金融環境、中東石油供應情況以及地緣政治局勢等。

明明預計,短期內資金成本、市場供求變化不會太大,壓降風險溢價也是一個緩慢的過程,預計1年期品種LPR報價後續會延續小幅下行節奏,以5個基點的報價「步長」壓降LPR。

「9月20日肯定會有大量跟蹤富時羅素與標普道瓊斯兩大指數的海外指數基金與被動投資型ETF大舉買入A股。」國內某大型券商一位分析師向記者透露。

除了美股之外,黃金也出現了盤中跳水、先抑后揚的情況;美元指數先揚后抑,歐元、英鎊等主要非美貨幣對美元匯率出現不同程度地升值。19日人民幣對美元匯率中間價報7.0732,較前一交易日下行4個基點,截至16時30分人民幣對美元即期收盤價報7.0987。

在全球「降息模式」下,市場一直猜測我國央行是否會跟隨行動。但是在美聯儲的兩次降息節點上,我國都央行保持了「以我為主」的十足定力。

與美聯儲降低政策利率不同,國內MLF利率等政策利率未作調整,1年期LPR下降更多的是在利率市場化改革推進過程中促進實現市場利率下降。這也意味着在利率市場化「水渠」修通后,「寬貨幣」開始加速向「寬信用」傳導。

中國央行堅持「以我為主」原則中國貨幣政策引關注今年以來,全球多國開啟降息模式。據不完全統計,截至目前,已有30個國家或地區先後宣布降息。

專家認為低利率時代凸顯投資中國價值

「預計未來LPR仍將延續小幅下行節奏。」中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明認為,隨着前期全面降准和LPR利率機制改革推進,堅持以改革的方式降成本,就需要繼續通過壓縮LPR與MLF利率利差來繼續壓低LPR報價,並引導貸款利率下行。

劉勁當天在長江商學院季度投資者情緒調查報告發佈會上說,由於經濟疲軟和通貨膨脹持續低位,歐洲和美國央行近日接連降息,歐盟和日本的10年期國債利率已滑入負區間,美國的長短期國債利差不斷收窄甚至出現倒掛。全球投資者需保持審慎態度,適度加大對黃金等避險資產的配置,同時考慮更多配置收益率、安全性相對較高的中國資產。

數據顯示,截至9月20日,9月以來通過滬港通與深港通投向A股的北向資金凈流入額約607億元人民幣,其中9月20日當天凈流入額約148億元。

在今年美聯儲和歐央行剛釋放出降息信號時,中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰就曾明確表示,堅持「以我為主」的原則,重點根據我國經濟增長、價格形勢變化及時進行預調微調,綜合利用多種貨幣政策組合工具,保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青認為,全球貨幣政策轉入寬鬆軌道后,我國貨幣政策靈活調整空間擴大。在我國利率市場化改革加速推進的過程中,企業融資成本將穩步下降,將為實體經濟發展營造更為有利的金融環境。

在發佈會上,美聯儲主席鮑威爾繼續強調沒有降息預設路線,並表示下一步利率決策將取決於經濟數據表現,對未來降息可能性未置可否。他表示,如有必要,美聯儲不排除採取「更廣泛降息」舉措的可能性。

他還提到,隨着中國資本市場有序開放,中國的股票和債券市場正越來越多地與國際主流指數接軌,全球投資者的配置將進一步增加,這將給中國市場帶來更多資金流入,同時外國投資者也將從中受益。

中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬認為,目前我國經濟下行壓力較大,及時、適度調降LPR,有利於直接有效降低實體經濟部門融資成本,對於穩定和擴大內需、確保經濟運行在合理區間是非常必要的。

富時羅素及標普道瓊斯兩大指數公司的指數調整20日生效,北向資金流向成為市場關注的焦點。與此前指數調整生效日的情形相似,北向資金20日尾盤再度出現脈衝式流入。20日北向資金合計凈流入148.62億元,創歷史第二高紀錄,其中,滬股通渠道凈買入71.37億元,深股通渠道凈買入77.25億元。歷史最高紀錄發生在2018年11月2日,當日北向資金合計凈流入173.85億元。

9月20日,人民銀行發佈新一期LPR,市場普遍關注新一期的報價會否有所下降。

這份季度投資者情緒調查報告顯示,今年4月底至8月底,儘管國際資本市場投資者避險情緒升溫,中國投資者心態仍較為積極,對股票和房地產的估值信心增強,投資意願也顯著提升。

更多分析人士預計,繼7月和9月兩次降息后,美聯儲或在今年內繼續下調利率水平。高盛集團經濟學家預計10月美聯儲做出年內第三次降息決定,全年降息幅度將是75個基點。摩根士丹利經濟學家也認為,美聯儲在10月再降25個基點的可能性較大。

此次1年期LPR下調5個基點,聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為,之所以調降幅度有限,主要在於銀行的負債端仍主要以存款負債為主,降准雖然在一定程度上降低了銀行的資金成本,但偏高的存款負債成本決定了銀行的綜合負債成本仍然偏高。

王青表示,本次1年期LPR下降主要是由於9月16日央行普遍降准,釋放長期資金8000億元,銀行資金來源成本下降。因此,在中期借貸便利(MLF)利率保持不變的背景下,報價行在綜合考慮自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素后,在本次報價中降低了加點幅度,帶動1年期LPR小幅走低。

摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利則認為,雖然經濟前景不確定性依然存在,但今年美聯儲可能不會再出台進一步寬鬆的政策。同時,明年也可能保持利率水平不變。

實際上,今年央行始終強調「以我為主」的貨幣政策。央行在2019年一季度貨幣政策報告中表示,中國人民銀行根據市場情況靈活應對,堅持以我為主,並適當兼顧國際因素,在多目標中把握好綜合平衡。2019年二季度貨幣政策執行報告中也表態,面對全球經濟在中長期內保持中低速增長的可能性,在政策應對上,要堅持以我為主,適當兼顧國際因素,在多目標中把握好綜合平衡,保持定力,做好中長跑的打算。

鮑威爾對未來降息可能性未置可否美聯儲18日宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.75%至2%的水平,這是年內美聯儲第二次降息。分析人士指出,鑒於美國經濟暫難脫離低通脹環境且陷入衰退的風險加劇,年內美聯儲是否還會降息成為外界普遍關注的焦點。

在當前商業銀行貸款利率定價參考正在從此前的貸款基準利率「換錨」至LPR的背景下,本次1年期LPR下降意味着企業貸款利率將出現小幅下降。

具體來看,20日14時30分之後,北向資金流入速度顯著提升,並在尾盤集合競價階段達到巔峰,凈流入規模一度突破300億元。

他表示,LPR與主體評級為AAA的信用債到期收益率之間仍然有較高的利差,預計後續LPR利率會繼續小幅度下調。在方式上,短期會先繼續壓縮利差,再調降MLF操作利率。

截至當天收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲36.28點,收於27147.08點,漲幅為0.13%。標準普爾500種股票指數上漲1.03點,收於3006.73點,漲幅為0.03%。納斯達克綜合指數下跌8.62點,收於8177.39點,跌幅為0.11%。

「以我為主」意味着中國的貨幣政策立足我國國情。中國人民銀行在8月初公開表示,下半年將堅持實施穩健的貨幣政策,保持鬆緊適度,及時預調微調。

美聯儲降息股市主要股指先抑后揚美聯儲18日宣布下調聯邦基金利率目標區間后,紐約股市主要股指先抑后揚。

截至收盤,上證指數報3006.45點,上漲0.24%;深證成指報9881.25點,上漲0.29%;創業板指數報1705.05點,下跌0.03%。滬深兩市合計成交5469.27億元,較前一日放量554億元。

專家分析未來LPR仍有調整空間9月20日,全國銀行間同業拆借中心公布LPR第二次報價:1年期LPR為4.20%,較上一次報價下降了5個基點;5年期以上LPR為4.85%,與上一次持平。專家表示,LPR變動符合預期,1年期利率小幅下降主要受降准因素推動,5年期以上利率保持不變與房地產調控思路一致。

中信證券研究所副所長明明分析,從操作結果看,央行仍然保持利率不變,適當地增加了數量的投放。在全球降息大潮下,中國央行仍然堅持貨幣政策「以我為主」的政策定力,努力服務好「六穩」。

工銀國際首席經濟學家程實認為,今年以來,中美國債長期利差大幅走闊,為國內政策利率調整提供了充裕空間。面對經濟下行壓力加大,中國並沒有「一降了之」,而是加速「利率並軌」,進一步疏通金融血脈的傳導機制。

美聯儲年內的第二次降息,影響全球金融市場,中國貨幣政策將走勢如何?新一期貸款市場報價利率(LPR)又會給市場帶來什麼影響?

值得一提的是,今年9月6日,央行宣布,為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。此次降准釋放長期資金約9000億元,其中全面降准釋放資金約8000億元,定向降准釋放資金約1000億元。

中國人民銀行19日的公開市場操作情況透露出一些信號。當日,央行開展1200億元7天期限逆回購操作,中標利率為2.55%;同時開展500億元14天期限逆回購操作,中標利率為2.7%。

中國資本市場有潛力長江商學院副院長劉勁19日說,在低利率甚至負利率蔓延的大環境下,中國資本市場的吸引力更加凸顯,投資中國不僅受到良好經濟基本面支撐,而且從估值上看有着很大潛力。

(信息來源:新華社、證券日報、金融時報、上海證券報、21世紀經濟報道)

分析認為,10月、11月定向降准落地,或降低中小銀行成本進而拉低中小銀行報價。與此同時,LPR與MLF還有進一步壓縮利差的空間。

A股股指表現露端倪北向資金單日凈流入額創歷史次高20日(周五),A股三大指數強勢震蕩,交通強國概念爆發,帶動滬指收復3000點整數關口。尾盤階段,北向資金再現脈衝式流入,帶動部分標的股價直線拉升。

外資加倉A股搶籌,被動資金增持隨着富時羅素與標普道瓊斯兩大指數A股擴容正式生效,A股正迎來創紀錄的海外被動投資型資金湧入。

報告認為,中國投資者的樂觀情緒主要源於對宏觀基本面的預期上調,對中國經濟走勢和對風險的把控更有信心。

降准很大程度兌現了「以我為主」方針

值得注意的是,在被動投資型資本加大A股配置力度的影響下,越來越多海外主動投資型機構也紛紛躍躍欲試。

按照富時羅素的官方測算,2019年9月的第二步擴容預計給A股帶來40億美元的被動資金流入。而根據招商證券(600999,股吧)分析,標普道瓊斯指數有望為A股帶來11億美元的被動增量資金,這意味着兩大指數A股擴容將帶來約51億美元(合計約360億元人民幣)海外資金,超過以往MSCI新興市場指數多次A股擴容所帶來的海外被動資金流入額。

有分析人士指出,此次降准也很大程度兌現了央行的「以我為主、適當考慮國際形勢」的方針,即保持定力,實施結構化貨幣政策,目的是進一步支持實體經濟的長期復蘇。

根據摩根士丹利預測,2019年全年約400億至700億美元的外資有望流入A股,這其中包括了約180億美元的被動資金,以及約200億至500億美元的主動資金。

美聯儲主席鮑威爾商報記者虞洪波綜合報道在7月底實施10多年來首度降息后,美國聯邦儲備委員會9月18日(北京時間19日凌晨)再度降息,將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.75%至2%的水平。美聯儲主席鮑威爾多次強調「不確定性」正在讓美國經濟承壓,並表示美聯儲再度降息是為了給持續存在的風險「上保險」,以期美國經濟在面對顯著變化時能保持強勁。

交通銀行首席宏觀研究員唐建偉分析認為,雖然此前央行並未調整MLF(中期借貸便利)的利率,但日前全面降准釋放的約8000億元落地,所投放的流動性將有效降低銀行資金成本,有利於銀行在LPR報價時縮減點差。

「部分海外被動投資型資金(包括指數基金與ETF)配置A股的資金比例甚至超過富時羅素與標普道瓊斯的A股納入因子權重。」一家國內大型私募基金股票交易主管透露。究其原因,一是這些被動投資型機構預期A股在這些國際指數的權重還會持續提升,因此適度超配A股「未雨綢繆」;二是在當前經濟衰退風險加大導致歐美股市沖高回落壓力驟增情況下,經濟基本面相對平穩的A股反而成為價值窪地。

今日关键词:吉喆因病去世