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通胀危机-使用远期利率来衡量市场对未来价格的预期并不比随机游走更好-阿勒泰新闻

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毕马威辞任核数师

新浪美股訊 在市場眼中基本看不到英國利率更高的可能性。不只是在接下來的幾個月或幾年,而是可能永遠。

但是,正如市場俗話說,目前的價格也是價格,它代表了無協議脫歐(概率約40%)和全球追逐收益率的主題。

一個月Sonia遠期曲線當前消化3年的英國央行預測時間框架內銀行利率為35個基點,30年時間框架內頂多達到50個基點,表明利率的正常化已無可能。

與其他發達經濟體相比,英國央行有一個獨特的通脹預期升高問題。更重要的是,在英國無協議脫歐的情況下,由於英鎊和關稅的進一步下降,通脹可能會走高。

儘管如此,所有道路都指向財政放鬆,這可能會導致公共部門借貸大幅增加,並可能導致10s30s曲線趨陡。

本周,收益率曲線自金融危機以來首次倒掛,但更有意思的是,這一次,銀行利率僅為0.75%,而金融危機期間接近6%。

收益率曲線通常在央行加息超過中性水平后倒掛。鑒於經濟增長放緩和英國脫歐對信心的影響,英國央行未能真正啟動加息周期。

雖然無協議脫歐的負增長衝擊很可能會帶來立即降息,但央行也可能因通脹上升而陷入困境。

當然,使用遠期利率來衡量市場對未來價格的預期並不比隨機遊走更好。

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