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非标标准化-市场等待标准化债权类资产的认定规则多时-天门新闻网

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「資管新規中就已經對標準化債權作出了認定條件,但五個條件並不具有實操性,所以一直在等及央行對認定標準進一步明確,整體看,五個條件的細化是比較嚴格的,正式發文放鬆的可能性也不大。」某股份制銀行資管部人士表示。

非標資產範圍釐定《認定規則》明確,不符合《認定規則》第一條、第二條、第三條所列條件的債權類資產,為非標準化債權類資產,但存款(包括大額存單),以及債券逆回購、同業拆借等形成的資產除外。

央行有關負責人也表示,盡量避免由於標債資產認定造成市場大幅波動,是否進行標債資產認定充分尊重相關市場參与者及基礎設施機構意願,並規定在過渡期內保持對存量資產的監管要求不變,推動市場平穩過渡,有效防範處置風險的風險。」

(一)等分化,可交易。《認定規則》規定,以簿記建檔或招標方式非公開發行,發行與存續期間有2個(含)以上合格投資者,以票面金額或其整數倍作為最小交易單位,具有標準化的交易合同文本。

李奇霖認為,定性銀登中心、北金所與保險ABS為非標,非標轉標難度進一步提升。此前部分企業主體由於信貸額度或行業約束難以直接獲得表內信貸支持,只能藉助非標,在轉標難度提升后,銀行和理財等廣義基金可能會進一步限制對這些企業的融資。

上述列舉的資產也是當下市場公允的標準化資產。

細化五項標債資產認定標準《認定規則》發佈后新增的各類債權類資產,則可按相關程序進行標債資產認定。

「堅持法治化原則,根據當前證券法公募債券應經證券監管部門審批、私募債券具有一定政策空間的基本法律框架,確定了除現有依法發行的債券、資產支持證券外,其他標債資產應明確為面向合格投資者發行的私募債券的基本思路,並借鑒國內外私募債券發展經驗,在《指導意見》框架下對五項標債資產認定標準進行細化。」央行有關負責人在答記者問中表示。

什麼是標準化債權?在2018年4月發佈的資管新規中規定,標準化債權類資產的具體認定規則由中國人民銀行會同金融監督管理部門另行制定,因此,市場等待標準化債權類資產的認定規則多時。

央行明確,在《指導意見》過渡期內,對於《認定規則》發佈前存量的「未被納入本規則發佈前金融監督管理部門非標準化債權類資產統計範圍的資產」,可豁免非標資產投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監管要求;對於發佈后新增的,不予以豁免。

李奇霖表示,規則整體而言利好標債(信用債),雖能起到一定的信用收縮作用,但影響難測,因此前部分機構在趨嚴的監管壓力下已經謹慎。對以非標為主要業務的信託機構,未來需進一步加大在負債端的管理與營銷,強化直銷。

「盡量避免由於標債資產認定造成市場大幅波動,是否進行標債資產認定充分尊重相關市場參与者及基礎設施機構意願,並規定在過渡期內保持對存量資產的監管要求不變,推動市場平穩過渡,有效防範處置風險的風險。」央行有關負責人表示。

(三)集中登記,獨立託管。在人民銀行和金融監督管理部門認可的債券市場登記託管機構集中登記、獨立託管。

《認定規則》明確,銀行業理財登記託管中心有限公司的理財直接融資工具,銀行業信貸資產登記流轉中心有限公司的信貸資產流轉和收益權轉讓相關產品,北京金融資產交易所有限公司的債權融資計劃,中證機構間報價系統股份有限公司的收益憑證,上海保險交易所股份有限公司的債權投資計劃、資產支持計劃,以及其他未同時符合《認定規則》第二條所列條件的為單一企業提供債權融資的各類金融產品,是非標準化債權類資產。

(五)在銀行間市場、證券交易所市場等國務院同意設立的交易市場交易。為其提供登記託管、清算結算等基礎設施服務的機構,已納入銀行間、交易所債券市場基礎設施統籌監管,按照分層有序、有機互補、服務多元的原則與債券市場其他基礎設施協調配合,相關業務遵循債券和資產支持證券統一規範安排。

《認定規則》規定,標準化債權類資產是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券,主要包括國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券,以及固定收益類公開募集證券投資基金等。

《認定規則》資管新規過渡期,也就是至2020年底前的非標資產認定給出了規則。

(二)信息披露充分。投資者和發行人在發行文件中約定信息披露方式、內容、頻率等具體安排,信息披露責任主體確保信息披露真實、準確、完整、及時。

聯訊證券董事總經理李奇霖指出,債券逆回購、同業拆借等為非非標,但同業借款不在其中,可能被列入非標,影響金融機構對租賃公司、汽車消費金融公司和AMC等機構的資金融出,而這部分資金此前常以非標的形式流向城投等企業,城投融資因此也被間接限制。

今後如果符合上述第五項相關要求的機構,可向央行提出標準化債權類資產認定申請。

華泰證券在研報中稱,認定標準的出台意味着資管新規最重要的後續事宜落地,對金融機構適時調整資產結構、規範市場生態,均有較強的正面意義。

根據《認定規則》,其他債權類資產要被認定為標準化債權類資產,應當同時符合五大條件,分別是:

標債資產認定標準出爐:比較嚴,明確北金所等債權資產是非標

值得注意的是,《認定規則》明確銀登中心等多個監管部門直屬機構的債權也被嚴格定義為非標。

(四)公允定價,流動性機制完善。採用詢價、雙邊報價、競價撮合等交易方式,有做市機構、承銷商等積極提供做市、估值等服務。買賣雙方優先依據歷史成交價格或做市機構、承銷商報價確定交易價格。若該資產無歷史成交價格或報價,可參考其他第三方估值。提供估值服務的其他第三方估值機構具備完善的公司治理結構,能夠有效處理利益衝突,同時通過合理的質量控制手段確保估值質量,並公開估值方法、估值流程,確保估值透明。

備受關注的標準化債權類資產正式有了具體的認定標準和規則。

資管新規過渡期內對存量資產的監管要求保持不變

10月12日,一行兩會一局公布了《標準化債權類資產認定規則(徵求意見稿)》(下稱《認定規則》),該文件被認為是資管新規的重要配套細則。

發行文件中明確發行人有義務通過提供現金或金融工具等償付投資者,或以破產隔離的基礎資產所產生的現金流償付投資者,並至少包含發行金額、票面金額、發行價格或利率確定方式、期限、發行方式、承銷方式等要素。

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